雅士利国际集团有限公司，年报观察丨雅士利国际营收下滑

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红星资本局5月12日消息，近日，雅士利国际（01230.HK）发布2022年财报。财报数据显示，雅士利国际2022年营收下滑，归母净利润亏损扩大。

值得注意的是，这是雅士利国际近五年以来营收首次出现下滑，在所有上市、挂牌乳企中，其业绩下滑幅度也是数一数二。

营收近五年首次下降

专家：与产品结构、线上渠道薄弱有关

据2022年财报，雅士利国际收入37.38亿元，同比下降15.7%。

值得注意的是，这是雅士利国际近五年以来营收首次出现下滑，而在中国飞鹤（06186.HK)、贝因美（002570.SZ）、三元股份（600429.SH）、澳优（01717.HK）等上市乳企中，雅士利国际营收下滑幅度最大，甚至高过2022年遭遇翻车的麦趣尔（002719.SZ）。

对于销售收入下降，雅士利国际表示，主要是由于疫情、市场竞争激烈以及出生率下降，收入呈现下滑趋势。

2022年，雅士利国际只有“其他奶粉制品”实现销售收入同比上升。而该公司奶粉产品销售收入29.68亿元，较上年下降18.7%，雅士利表示主要由于疫情影响成人粉和婴配粉销售。

乳业分析师宋亮认为，2022年奶粉市场环境整体而言较为低迷，加上成人奶粉品牌大幅增长，竞争加剧，成人奶粉的价格战也十分激烈。“成人奶粉是雅士利国际整个产品结构中增长较快的部分，所以雅士利营收下跌得比较厉害。其他奶粉企业的产品结构比较丰富，抵抗市场的风险能力更强，所以从业绩来看，下滑得没那么厉害。”

据了解，2022年，多家乳企先后加码布局成人奶粉，推出成人奶粉新品乃至新品牌，如佳贝艾特营嘉新推出了“营嘉滢心配方羊奶粉”，达能针对中国市场首次推出中老年奶粉“敢迈”，君乐宝焕新升级成人奶粉品牌并推出了新品，飞鹤爱本则推出了两款高端成人奶粉。

红星资本局查询电商平台发现，雅士利国际的旗舰店粉丝数相对于中国飞鹤、贝因美来说都差了一个量级。雅士利旗舰店粉丝数为21.9万，贝因美天猫旗舰店粉丝数为219万，飞鹤天猫旗舰店粉丝数为286万。同时，雅士利旗舰店销量最高的并非奶粉，而是“正味麦片”。

宋亮认为，线上渠道薄弱也是雅士利国际2022年业绩下滑的重要原因。“雅士利的产品以线下推广为主，重心确实没放在线上。”

财报中，雅士利国际表示，本集团期内坚持渠道下沉，与全国知名母婴连锁和区域连锁店建立合作关系，尤其聚焦安徽、河南重点省份；推进渠道精耕，打造优质门店，夯实渠道基础。

存货增加、亏损扩大

私有化会带来转机吗？

在收入下滑的背景下，2022年雅士利国际股权持有人应占亏损扩大至2.31亿元，上年同期亏损8140万元。雅士利国际解释称，主要由于市场竞争激烈，收入下滑，加上为了抢占市场投入了更多费用。

雅士利国际未在财报中说明2022年产销量情况，不过从存货的增长，可以看出雅士利的动销或存在不足。截至2022年末，雅士利国际的存货余额为10.74亿元，存货同比上涨31.7%，主要由于自喷全脂粉库存余额增加。

对于未来展望，雅士利国际在财报中提到了中老年奶粉的潜力。其表示，2022年2月国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划的通知》积极应对人口老龄化，在此背景下，成人奶粉，尤其是中老年奶粉，是被寄予厚望的潜力品类。广大的中青年主力消费人群以及青少年人群，同样给成人奶粉品类带来充分的想象空间，发展潜力巨大。雅士利国际认为，相信充分获得功能细分领域优势，在高速变化的市场中抓住先机的企业，将有机会脱颖而出。

红星资本局注意到，接下来一年，雅士利国际还将面临重大变革：私有化。2022年5月，蒙牛（02319.HK）发布公告表示，将向达能收购雅士利25%的股份。而对于雅士利的未来，蒙牛则为其规划了“私有化”的道路。

蒙牛在公告中表示，此项交易可以简化雅士利的股权结构，巩固蒙牛对雅士利集团业务运营和发展的控制，促进雅士利集团内容企业战略的实施。蒙牛方面还称，通过将雅士利私有化，雅士利将能够以更大的灵活性实现未来的业务发展。

宋亮向红星资本局表示，蒙牛启动雅士利私有化，目的一是在于促使达能顺利退出；二是蒙牛或将整个奶粉业务、包括贝拉米进行整合，后续可能还会打包再上市；三则是利用私有化，重新建立起企业内部管理跟渠道的股权激励机制。

过去几年，蒙牛出售君乐宝，收购贝拉米，大幅调整奶粉业务，布局牛奶、羊奶、有机奶等多个细分品类，但蒙牛的奶粉业务迟迟未能迎来大幅增长，甚至被业内公认为是其“短板”。雅士利是蒙牛奶粉业务收入主要来源之一，受雅士利业务下滑影响，2022年蒙牛奶粉收入占比出现下降：2021年营收36.5亿元，占蒙牛总收入的5.6%；2022年营收38.62亿元，占蒙牛总收入的4.2%。

据21世纪经济报道，2020年，蒙牛奶粉业务定的目标是未来三年进入中国市场前三。“没有100亿是进不了前三的，所以目标是肯定要进入100亿。”蒙牛总裁卢敏放当时表示。

面对2021年、2022年不及目标一半的业绩，蒙牛选择对奶粉业务顶梁柱雅士利进行私有化，或是想刺激其增长，促进目标达成。宋亮认为，雅士利私有化退市，可以使其不需要背负巨大压力，按照自己的定位和市场情况进行相应的产能调整，建立起有效的内控激励机制，进而提升业绩保证企业健康发展。

红星资本局就营收下滑主要原因、线上渠道发展情况、私有化以及未来战略调整等问题，致信雅士利国际进行采访，但截至发稿未收到其回应。

好了，关于雅士利国际集团有限公司和年报观察丨雅士利国际营收下滑的问题到这里结束啦，希望可以解决您的问题哈！